这样一来，索尼总投入6750万美元，收回8250万美元，虽然制片公司还处于亏损状态，但整个集团已经净赚了1500万美元。

而韩易……总投入3500万美元，拿到1750万美元，硬亏1750万美元。

50%的资方亏损率。

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现在知道孤星和花旗为什么要抛弃索尼影业了吗？

一般情况下，血赔两部，小亏四部，再打平两三部，那至少还能大赚一两部，投资回报率全靠后者拉动。

而索尼这两年正好遇到黑客攻击、维基解密，还有随之而来的票房毒药潮。

赚是一分钱没得赚，亏就是倾家荡产的亏。

孤星和花旗再不跑，整个联合基金都玩没了。

“为什么还会有那么多资本还对好莱坞情有独钟？”韩易歪了歪脑袋，感觉自己听到的数字有些荒唐，“绝大多数情况下，他们能保证10%的投资回报率就不错了。”

“那是你站在更高的维度上在看问题，易……10%的回报率，已经算是份不错的金融产品了。”乔丹-布罗姆利笑了笑，“2005年，相对论传媒的首席执行官瑞恩-卡瓦诺将索尼和环球联合起来，为两家影业即将开始的十七部电影做了一个te

deal，他整合了6亿美元的对冲基金资金，创立了一个叫做gun

hill

road的电影基金，为这十七部电影提供融资服务。2006年，卡瓦诺又吸收了7亿美元的资金，给另外十九部电影提供金融支持。”

“最后，这个13亿美元的投资基金，录得1.5亿美元的回报，另外还有2500万美元的后续收益……易，如果你是这个基金的投资者，在比私募基金常规退出周期短得多的时间里，拿到13.4%的回报，你觉得怎么样？”

“明白了。”韩易轻舒一口气，“信息差。”

“是的，普通投资者接触不到好莱坞，他们能看到的就是一个‘娱乐产业基金’的投资机会。期待不同，满意度自然也不同。”乔丹-布罗姆利的解释很精炼，“而且不管是对冲基金的经理，还是私募资本的管理合伙人，他们赚钱的方式本来就多种多样。影视投资，只是他们资产包里很小的一块而已。你想想，卡瓦诺整合了好几家对冲基金的投资额度，才拿到6亿美元……一个不错的对冲基金本身要管理多少资金？数十亿？数百亿？”

“确实如此。”

韩易略微思索了一番后，点头应道。他在凯雷集团那边即将到期的3.99亿美元，在整个资本集团里只占0.106%。但即使是这样一笔在整个融资市场上微不足道的现金，韩易也要把它分成很多条线进行投资。《勇敢者游戏》的成败，能对投资效果产生一定的作用，但绝不是决定性的。

这样一想，韩易就明白为什么那么多顶级资本都愿意与好莱坞影视集团签订te

deal的融资协议了。

独立制片公司的亏损概率极高，但六大影业制作的影片还是有一定程度的保障，至少现有受众和历史成绩都放在那里。特别是在te

deal的框架下，即使80%-90%的电影都亏损或者勉强保本，那10%的大热影片，也能帮助各家金融机构获得让投资者满意的回报率。

这就是为什么人们总是说，好莱坞被华尔街控制的根本原因。要是华尔街的私募集团和对冲基金把资金的使用成本稍微提高那么一点，整个影视圈估计就得进入严冬。

“不过很遗憾，索尼遇到的是我。”

韩易指着自己，咧出一口白牙。

“我对回报的要求，会比普通的投资者要高一些……乔丹、克里斯，首先我想说，我希望将净利润分成比例的变更基点提升到我方投资总额的150%，之后片方拿到的净利润分成，每个收入阶梯也都相应减少一些。其次，就像凯文说的那样，我们不仅想全额承担制作费用，还想分摊一部分的p&a费用，这样扣除渠道发行费之后，我们能直接分到第一笔资金。”

“肯定可以试一试，合同都是谈出来的。”乔丹-布罗姆利犹疑片刻，思考着如何以更含蓄且精准的方式，表达索尼影业听到条件后可能会摆出的态度，“索尼应该不会同意分摊p&a费用的提议。宣传和发行，对于这种大型影视集团来说，其实很多宣传环节都是自有渠道，他们只不过是折价计算而已……集团内部左手倒右手的把戏。如果你来分摊这部分的成本，反而对他们来说不值当。”

“另外，在行业通用的融资模型里，投资方的资金大概会占总制作成本的35-50%，海外市场的预售现在比较萎靡不振，只占得到制作成本的10%，然后还有10%是‘软钱’，通常是各个地方政府提供的税收优惠、补贴，以及一些商业品牌的赞助。而剩下的45%，通常来说影视公司会从自己的账户里支出。索尼影业现在缺乏现金流，他们有可能会选择缺口融资，或者超级缺口融资。”