明斯基时刻（Minsky Moment）是指金融市场中资产价格突然崩溃的关键时刻，通常发生在一段长期的经济繁荣和过度杠杆化之后。它以美国经济学家**海曼·明斯基（Hyman Minsky）**命名，他提出了一种描述金融市场周期的理论，强调金融体系内在的不稳定性。

明斯基时刻的基本概念

? 定义：

明斯基时刻是指金融市场因资产价格泡沫破裂、信贷紧缩或流动性枯竭而导致的金融危机爆发点。

? 本质：

是一种由过度杠杆化和投机活动导致的系统性金融不稳定。

明斯基金融不稳定假说

明斯基的理论指出，金融市场天然存在从稳定到不稳定的周期性特征，具体分为以下三个阶段：

1. 对冲融资阶段（Hedge Financing）

? 借款人可以依靠自身的现金流偿还贷款的本金和利息，金融体系较为稳健。

? 经济增长稳定，市场信心较高。

2. 投机融资阶段（Speculative Financing）

? 借款人只能支付贷款利息，而无法偿还本金，需要依赖资产价格上涨或再融资维持借贷。

? 投资者风险偏好上升，市场杠杆率提高，开始出现泡沫迹象。

3. 庞氏融资阶段（Ponzi Financing）

? 借款人既无法支付本金，也无法支付利息，只能通过不断借新债来偿还旧债。

? 此时市场极度依赖资产价格继续上涨，一旦价格下跌或流动性紧缩，泡沫破裂，危机爆发。

明斯基时刻正是发生在庞氏融资阶段崩溃时的那一刻。

明斯基时刻的特征